硕士毕业论文：盛运环保现金流管理研究x
时间：2020-10-30 16:21:58 来源：勤学考试网 本文已影响 人 
硕士毕业论文：盛运环保现金流管理研究
本文是一篇硕士毕业论文，本文经过研究得出下列结论：第一，盛运环保目前的现金流管理存在诸多问题：经营活动现金流“供血”不足，公司的应收账款、存货也占用了大量现金，导致经营活动产生的现金净流量在大幅下降，而公司投资 BOT 项目也存在较大风险，投资规模大，短期内无法回笼资金，只能通过外部融资方式筹集所需资金，盛运环保面临着较大的偿债压力。第二，针对盛运环保现金流管理中存在的问题，本文结合实际提出了几点改进措施：通过编制滚动式现金流预算、加强部门沟通和管控、建立预算绩效考核体系来对现金流预算管理体系进行优化；通过提高内生性现金流“造血”能力、提高存货和应收账款的周转速度、延长应付账款付款期、完善现金流风险预警制度来提高经营活动现金流质量；通过科学进行投资决策、完善投资过程管理、改进投资风险管理机制来加强投资管理；通过科学预测资金需求量、建立多渠道筹资方式来加强筹资活动现金流管理。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
对于企业而言，现金流是其生存和发展的根基，一个企业在未来一段时间里能否平稳可持续发展，与该企业现金流管理是否合理，制度是否完善等问题密切相关。即使企业有盈利能力，但若现金周转不灵，企业正常的生产经营也将受到严重影响，债务延期会直接企业的信誉造成影响，最终影响企业的生存。随着经济的快速发展和竞争的不断加剧，诸多看似健康的公司却由于现金流短缺而崩溃。统计资料表明：在发达国家，大约 80%的破产公司倒闭的原因不是账面亏损，更深层次的原因是现金不足。在中国，现金流问题越来越受到学术界和企业界的重视和关注，“现金至尊”“现金为王”的理念也更加深入人心。
早在 2005 年，国务院就颁布了《关于加快发展循环经济的若干意见》，明确提出要“加大对循环经济投资的支持力度”；我国 2006 年起实施的《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》，国家采取了一定的措施，对垃圾焚烧发电电价给予补贴；2012 年，国家发展改革委发布了《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，给予垃圾处理费补贴；“十三五”伊始，政府提倡“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念，环保产业迎来了新的发展。
可回收资源的价值以及政策支持促进了垃圾焚烧发电行业的发展，垃圾焚烧发电企业也逐渐增多，但该行业面临着较大的现金流风险：一方面，随着业务规模的不断扩大，垃圾焚烧发电处理设施的投资成本较大，资金需求量大；另一方面，垃圾处理费和发电电价补贴是一项很好的优惠政策，但补贴申报周期过长，而企业付款期一般较短，因此，企业需要为此垫付大量现金，大部分垃圾焚烧发电企业通过筹资来补充企业现金流量。这些风险都对该领域相关企业的现金流管理提出更高的要求。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
（1）现金流管理环境研究
现金流量管理环境影响因素主要包含企业自身运作方面的环境、企业内部环境以及企业发展产生与影响相关的外部因素。现如今对于现金流影响因素研究主要从公司经营规模、市场通货膨胀指标、财务管理以及公司经营管理等几个方面进行研究。Denison（1976）对于影响公司现金流的因素以及影响程度进行了探究，主要从企业外部市场环境、市场通货膨胀指标以及公司销售情况进行研究。Froot Scharfstein（1993）认为相关筹划活动通过外部渠道进行会受到一定的限制，极大可能会造成公司需要进行一部分预备资金的保留，为可能的项目投资做好资金准备；同年 Stein（1993）对此看法进行了肯定。
（2）现金流量管理方法研究
Fama（1991）以有效市场假设理论为基础，对外部市场中现金流信息发挥的作用进行有效剖析，研究了在外部市场中现金流信息的流通情况、转换情况以及可能对企业投资以及融资产生收益的影响。Godfred Adjapong Afrifa（2016）对现金流与运营资本之间的关系进行的重点探究，发现两者之间存在正向比例关系。F.Khosrowshahi（2007）通过模型建立进行现金流量表预测以及管理，表明了自身非常重视现金流量管理。威廉·鲍莫尔（2009）莫顿·米勒以及丹尼尔·奥尔（2009）通过建立现金流最佳模型来减少现金沉淀。Jensen（1993）从企业管理者过度投资的角度分析了过度使用自身现金流的危害，得出的结论是，它会减少企业的可支配资本，使子公司之间的投资不平衡，使企业内部的资本配置不平衡。Kearney（1990）Lewent（1990）从现金流管理的角度分析了战略投资行为，说明企业外部融资容易受到投资者对收入水平预期的影响，预期收入水平越高，资本规模越大。比弗（1996）进行了现金流量以及公司总债务比率的研究，研究通过两者之间的比值能够判断企业是否会面临破产危机。詹森（1986）研究发现企业选择的筹资方式中自由现金流量是首先受到影响的，除此之外对于管理层的决策也将产生一定的影响，并且能够削弱其权利，对企业价值产生间接影响。关于公司现金流量管理方面，谢弗（1988）指出公司经营的各环节中，例如企业的采购环节直到企业的销售环节，可以对应收账款进行有效管理以及提高企业经营管理能力，从而提高公司的现金流管理质量。
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第 2 章 相关概念及理论基础
2.1企业现金流的概念及意义
2.1.1 现金流的概念
现金，是指企业的库存现金以及随时可以用于支付的存款。现金等价物，是指企业持有的期限短、易变现、流动性强、损失风险小的投资。现金流，也称现金流动或流转，是指企业在一定会计期间内通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出以及现金流入与流出之间差额情况的总称，例如销售及购买商品、提供及接受劳务、出售和购建固定资产、收回投资、偿还债务等活动中的现金流动情况。
现金的流动贯穿于企业运营的整个过程，是最基本但也最重要的环节，可以反映一个公司的经营状况，资金的充足性和偿付债务的能力等，现金的流入流出能反映出企业配置资源、协调组织活动的能力，企业管理层、投资者和债权人能够通过现金流反映的信息了解企业的日常经营。
通过归纳分类相关理论的以及深入理解现金流概念，可以看出，不管是计算与现金流相关的指标还是构建相关模型，评价公司现金流好坏都是最终目的。因此，企业要高度重视现金流，合理做出计划与决策。
2.1.2 现金流对企业的意义
（1）现金流能真实反映企业的经营情况
现金流对于一个公司的正常运营起着决定性的作用。第一，公司在生产与销售、投资与融资等各个阶段的资金剩余量都可以通过现金流量体现出来。第二， 现金流量数额的多少、周转速度以及流动性强弱是判定一个企业是否正常运营的标准，从而更快速地找出其中存在的问题。
（2）现金流为企业投融资活动提供参考
现金流量表所体现的现金流量信息从现金角度对企业偿付能力作出了更为可靠的评价。通过分析比较现金流量和净利润，可以真实地评价收益的质量。投资活动是企业投入财力以谋取更多收益的行为，筹资活动是企业根据财力需求直接或间接融资的行为，在现金流量表中，这两项活动的现金流量信息都有所体现。通过对现金流量表相关项目变动的密切关注，再结合资产负债表和利润表中的信息，帮助企业做出合理的投资决策和融资决策。
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2.2 现金流管理的概念及意义
2.2.1 现金流管理的概念
现金流管理是指以现金流作为研究的重心、对企业现金流量表中体现的三大基本活动的相关现金流量信息加以分析，并计算相关的财务能力指标，比如营运能力指标、盈利能力指标、偿债能力指标和获现能力指标，从而对企业现金流量的具体状况有了一个清晰的认识。通过总结以往现金流管理中的不足，有针对性的对现在或未来现金流量的使用做出预测与计划，进行信息的传递与报告，落实执行并实行控制。采购生产、销售、投资与筹资这些环节都离不开现金流的管理，因此，企业在任何时间都应对现金流管理予以高度重视。
2.2.2 现金流管理的目标
（1）安全性目标。安全性目标一方面是指现金在保管过程中不发生资金盗窃、丢失、挪用等情况，另一方面是指在交易流通过程中，结算时不会出现现金损失，保障企业不会在经营过程中出现资金链断裂危及企业发展。
（2）持续性目标。对持续性目标最为简单的理解就是企业能够持续经营和发展，如果企业不能持续经营，那么企业的价值创造也就无从谈起。具体来看，现金流的持续性也具体表现为充足性、稳定性、发展性等要素。
（3）灵活性目标。灵活性目标是指当资金周转不畅时企业调集分配资金的能力。资金周转失灵一方面是因为资金投入不足，另一方面是因为企业在使用现金过程中过于被动，缺乏理财观念和理财意识。因此，企业应掌握现金流的具体特点和规律，明确了解理财的内容和重要性，变被动为主动，对现金流做出积极的调整，构建稳定和谐的经营环境和筹资环境，及时与保险机构和金融机构保持联系，确保自身业务的高效开展。
（4）流动性目标。现金的流动性是指企业所拥有的资产转换为实际现金的能力，或者是支付与偿还到期债务的能力。如果企业现金失去了流动性，那么企业将会因为严重的财务风险而濒临破产。所以企业应在日常经营中保证现金的流动性，提高资金的周转速度和使用效率。财务管理中评价现金流流动性的指标一般采用速动比率、流动比率或现金比率。
（5）效率性目标。效率性目标主要是指现金流的流动速度和企业具体利用成效，包含收入效率和支出效率两个方面。应收账款周转率、存货周转率与销售利润率等体现了经营活动现金流入的效率；企业的资本结构体现了筹资活动现金流入的效率；企业资本性支出结构与大小、具体的投资方向体现了投资活动现金流入的效率。现金流只有达到了一定的效率，才能真正的为企业创造价值。
（6）效益性目标。效益主要是指企业在生产经营活动中产生的收益，把效益当做目标即是企业在决策时，预估好企业一定量的现金流出所带来的现金流入，作出合理安排并付诸行动，提高企业的盈利能力，创造更多的收益。
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第 3 章 盛运环保现金流管理现状分析 ····························· 16
3.1 盛运环保企业概况 ···································· 16
3.2 盛运环保现金流管理状况 ······························ 17
第 4 章 盛运环保现金流管理存在的问题及原因分析 ···························· 32
4.1 盛运环保现金流管理存在的问题 ·························· 32
4.1.1 现金流结构不合理 ······························ 32
4.1.2 经营活动现金流质量差 ··························· 33
第 5 章 盛运环保现金流管理的改进措施 ······························· 43
5.1 优化现金流预算管理体系 ································ 43
5.1.1 编制滚动式现金流预算 ························ 43
5.1.2 加强部门沟通和管控，强化预算执行机制 ······················· 44
第 5 章 盛运环保现金流管理的改进措施
5.1 优化现金流预算管理体系
5.1.1 编制滚动式现金流预算
盛运环保垃圾焚烧发电项目的特点是：项目建设周期长，资金回流速度慢。查阅资料可知，一般垃圾焚烧发电项目的建设周期是 2-3 年，项目建设周期较长，如果公司以一年作为预算期，那么预算情况与实际情况会存在偏差，不利于企业及时监控现金流。因此，应通过编制滚动式现金流预算对现金流进行有效的预测和控制，使预算存续在一个项目周期内，从而更精准的为项目提供所需资金，避免对后续资金正常运转产生影响，对项目的风险进行有效控制。
盛运环保可以在两年预算期内编制滚动现金流预算，采用分层管理方式。
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第 6 章 结论与展望
6.1 研究结论
对于企业来说，现金流管理意义重大，良好的现金流是一个企业能够健康发展的根本条件。盛运环保自 1997 年成立以来取得了高速发展，企业资产规模不断扩大，但盛运环保的现金流现状每况愈下，此外，在我国加强生态文明建设和环境保护的背景下，环保企业数量也持续增加，盛运环保面临着越来越大的竞争压力，现金流管理中存在的问题也逐渐凸显。因此，盛运环保要想长期稳定发展，就必须加强自身的现金流管理。本文经过研究得出下列结论：
第一，盛运环保目前的现金流管理存在诸多问题：经营活动现金流“供血”不足，公司的应收账款、存货也占用了大量现金，导致经营活动产生的现金净流量在大幅下降，而公司投资 BOT 项目也存在较大风险，投资规模大，短期内无法回笼资金，只能通过外部融资方式筹集所需资金，盛运环保面临着较大的偿债压力。
第二，针对盛运环保现金流管理中存在的问题，本文结合实际提出了几点改进措施：通过编制滚动式现金流预算、加强部门沟通和管控、建立预算绩效考核体系来对现金流预算管理体系进行优化；通过提高内生性现金流“造血”能力、提高存货和应收账款的周转速度、延长应付账款付款期、完善现金流风险预警制度来提高经营活动现金流质量；通过科学进行投资决策、完善投资过程管理、改进投资风险管理机制来加强投资管理；通过科学预测资金需求量、建立多渠道筹资方式来加强筹资活动现金流管理。
总的来说，本文针对环保企业的产业特点和现金流特点，将盛运环保的现金流管理与日常运营活动相结合，从公司经营的多个层面提升现金流管理水平，从而让企业真正实现价值最大化。
参考文献（略）
