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目录

TOC \o "1-2" \h \z \u 全球央行数字货币进展追踪 4

中国 DC/EP 稳步推进，正在进行多区域、多场景测试 4

越来越多国家加入央行数字货币赛道 6

区块链新基建在发生什么？ 9

区块链顶层设计走向具体 9

政策出台+应用落地，各地区块链新基建如火如荼 10

加密货币市场概要 13

监管：香港金管局首次为加密货币交易所发放证券交易牌照 13

主要加密货币价格和交易量 15

主要加密货币算力和难度变化 17

主要稳定币市值分布和交易量变化 18

区块链行业动态 20

图表

图表 1: 建设银行“数字人民币钱包” 5

图表 2: 人民币在 SDR、SWIFT、Libra 中的份额 5

图表 3: 中国央行数字货币进度时间表 6

图表 4: 全球数字货币竞争态势图（截至 2020/08） 6

图表 5: 立陶宛中央银行发布世界上首个基于区块链技术的数字收藏货币“LBcoin” 7

图表 6: 泰国央行与香港金管局数字货币互通项目 7

图表 7: 韩国央行 CBDC 试点测试工作规划 8

图表 8: 全球主要国际组织和中央银行的 CBDC 最新进展 8

图表 9: 区块链重塑传统证券交易结算流程 9

图表 10: 《北京市区块链创新发展行动计划（2020-2022 年）》内容解读 10

图表 11: 雄安新区征迁安置资金管理区块链平台 11

图表 12: 目前国际贸易的流程 11

图表 13: 区块链对跨境贸易融资的改变 11

图表 14: 上海燃气区块链能源服务平台建设规划 12

图表 15: 国家电网分布式电力交易架构图 12

图表 16: 当前各国加密资产监管态度（截至 2020/08） 14

图表 17: 2014 年 1 月以来比特币单月涨跌幅 15

图表 18: 比特币价格及日均交易量 15

图表 19: 2020/7/20 至 2020/8/20 比特币价格及日交易量 15

图表 20: 比特币价格与现货黄金价格 15

图表 21: 2016 年 1 月以来以太币单月涨跌幅 16

图表 22: 以太币价格及日均交易量 16

图表 23: 2020/7/20 至 2020/8/20 以太币价格及日交易量 16

图表 24: DeFi 项目总锁仓规模（单位：美元） 16

图表 25: 比特币价格及在网算力 17

图表 26: 比特币难度变化 17

图表 27: 以太币价格及以太坊在网算力 17

图表 28: 以太坊难度变化 17

图表 29: 比特币矿池算力分布（截至 2020/8/31） 18

图表 30: 主要稳定币市值分布（2020/8/31） 18

图表 31: 主要稳定币 24h 交易量（2020/3/31） 18

图表 32: USDT 流通市值和日均交易量 19

图表 33: 数字货币和区块链政策动态 20

图表 34: 主要金融与科技企业区块链项目情况 21

图表 35: 加密货币市场及相关产业链动态 22

图表 36: 近期主要活动日历 22

全球央行数字货币进展追踪

中国 DC/EP 稳步推进，正在进行多区域、多场景测试

DC/EP 试点范围当前仍限于“4+1”，未来有望进一步增加。8 月 14 日商务部《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》，提出要在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。截至目前，我国央行数字货币（DC/EP）试点应用依然限定在深圳、苏州、雄安、成都和未来冬奥会场景的“4+1”。我们认为，随着国家在政策

层面对央行数字货币愈发重视，DC/EP 试点地区有望进一步增加，普及速度预计将加速。

DC/EP 已在多个零售场景测试。公开信息显示，央行数字货币研究所已在多个 C 端场景开展测试。媒体报道央行计划与滴滴出行、哔哩哔哩、美团等公司开展合作，测试在各种消费场景的应用效果；苏州以 DC/EP 的形式发放部分公务员工资；与此同时，雄安新区已有十余家企业支持 DC/EP 支付。

建行“数字人民币钱包”测试透露了什么信息

部分地区建设银行 app 已经上线测试了“数字人民币个人钱包”功能，我们从已经披露的使用条款可以看出，在 DC/EP 双层结构中，建行等中间层机构通过互联网、手机 app 等方式为终端用户提供钱包管理、支付结算和信息服务等服务，并且个人数字货币钱包将存在不同形式和不同级别：

在银行开设的数字人民币钱包分为硬件钱包和 app 钱包。硬件钱包是指通过柜面或电子渠道开立的存储数字人民币的实体介质，是具有硬件安全单元介质的 DC/EP 载体，具有兑出、兑回、圈存、圈提、消费、转账、查询等功能；APP 钱包指通过支持数字人民币钱包的智能应用提供的钱包服务。

钱包分级，使用较为灵活。数字人民币钱包可以分为四类，从第一到第四类，余额上限、单笔支付上限、日支付上限和年累计支付上限依次降低。其中，一、二、三类钱包同一用户在同一银行只能开立一个。相比之下，虽然第四类钱包余额上限、单笔支

付上限、日累计支付上限和年累计支付限额仅为 1000/500/1000/10,000 元，但并未限制同一用户该类钱包的开通数量，用户可以在一家银行下拥有很多个四级钱包。

从上述内容我们可以看出，央行数字货币在 C 端将具有较为灵活的介质形态。正如我们在过去的报告中提到的，数字人民币 DC/EP 的引入对商业银行、支付机构等潜在货币投放运营机构的账户管理能力提出了更高的要求，同时数字人民币还需要硬件加密、分布式记账、身份认证、安全芯片等新技术，可能会带来一轮金融机构 IT 系统升级的需求。

图表 1: 建设银行“数字人民币钱包”

资料来源：“币新区块”公众号截图，’

央行 CBDC 如何为人民币国际化保驾护航

由于 Facebook Libra 的抵押货币将人民币排除在外，其在全球的大规模流行将可能挤出人民币份额，我们认为 DC/EP 的推出将有助于应对 Libra 等私人货币的挑战。我们认为，由于央行数字货币采用账户松耦合形式、减少了交易环节对账户的依赖度，由此带来和现金一样的流通性和可控匿名属性，有助于推动人民币在更广范围内的流通使用。

万向区块链经济学家邹传伟指出，境外用户使用数字人民币，只需开立 CBDC 钱包即可，无需经由境内外的银行中介，相对于离岸账户，开立 CBDC 钱包的要求要低很多，这将有助于境外用户使用数字人民币。数字人民币钱包对银行来说可以不区分境内和境外，点对点交易也不分为境内、跨境和离岸等类型。

图表 2: 人民币在 SDR、SWIFT、Libra 中的份额

特别提款权（S

特别提款权（SDR）货币篮子权重

2020/03 SWIFT跨境支付市场份额

Libra 2.0货币篮子

人民币：10.92% 人民币：1.85%

8%

2%4%%31%8%

2%

4%

%

31%

8%

欧元

美元

英镑

人民币：0%

11%7%

11%

美元

11%



31%

42%

欧元 6

人民币日元 英镑

44%

日元 人民币加元 澳元 港币

14%



18%



50%

欧元

日元英镑

新加坡元

资料来源：国际货币基金组织、Libra 官网，；注：LIbra 比例参考 2019/9/21 Facebook 写给欧盟的内部信，V2.0 白皮书中的货币篮子举例时未提及日元；SDR 比例数据截至 2020/04.

图表 3: 中国央行数字货币进度时间表

时间

事件

2014

央行成立发行法定数字货币专门研究小组，论证央行发行法定数字货币的可行性。

2015

发布发行数字货币的系列研究报告，并完成发行法定数字货币原型的两轮修订。

召开数字货币研讨会，进一步明确了央行发行数字货币的战略目标，确定将要发行法定数字货币。

2016

确定使用数字票据交易平台作为法定数字货币的试点应用场景，并启动了数字票据交易平台的封闭开发工作。

公布直属单位2017年度工作人员招聘公告，其中六个岗位是央行数字货币研究所储备技术人才。

2017

成功测试了基于区块链的数字票据交易平台，根据央行的安排部署，上海票据交易所会同数字货币研究所，组织中钞信用卡公司、工商银行、中国银行、浦发银行和杭州银行共同开展基于区块链技术的数字票据交易平台建设相关工作。2018年2月，上海票据交易所数字票据交易平台实验性生产系统成功上线试运行。

央行数字货币研究所在北京德胜国际中心C座9楼正式挂牌成立，依据招聘信息，数字研究所主要的研究内容包括数字货币法律

研究、区块链开发、芯片设计等。

2018

召开2018年全国货币金银工作电视电话会议，会议称央行货币金银部门稳步推进了央行数字货币研发， 2018年要扎实推进央行数字货币研发。

数字货币研究所全资控股的深圳金融科技有限公司成立，其经营范围为“金融科技相关技术开发、技术咨询、技术转让、技术服

务；金融科技相关系统建设与运行维护。”

数字货币研究所（南京）应用示范基地正式揭牌成立。该中心由南京市人民政府、南京大学、江苏银行、中国央行南京分行、中国央行数字货币研究所合作共建。

《法定数字货币模型与参考架构设计》项目在银行科技发展奖评审领导小组会议上获得一等奖

2019

召开2019年下半年工作电视会议，会议要求加快推进我国法定数字货币(DC/EP)研发步伐，跟踪研究国内外虚拟货币发展趋势，

继续加强互联网金融风险整治。

央行公众号发布消息，已经基本完成法定数字货币顶层设计、功能设计、标准制定、联调联测工作

2020

央行数字货币试点工作在深圳、苏州等地稳步开展

央行数字货币研究所已与互联网企业开展合作，测试在各种C端消费场景的应用效果。

资料来源：；注：统计数据截至 2020/8/25

越来越多国家加入央行数字货币赛道

全球央行数字货币竞赛：中国、瑞典较为领先，各国方案中以零售型 CBDC 居多。截至 2020年 7 月，有 36 个国家的央行在进行关于零售型或批发型 CBDC 的工作。中国、瑞典、巴哈马、柬埔寨和韩国已经在进行零售型 CBDC 的试点测试，厄瓜多尔、乌克兰和乌拉圭已经完成了零售型 CBDC 的基本研发工作，还有 18 家中央银行发布了零售 CBDC 的研究报告；与

此同时，另有泰国央行、沙特央行、中国香港金管局等 13 家中央银行在开展批发型 CBDC

的研发工作。

图表 4: 全球数字货币竞争态势图（截至 2020/08）

中国香

中国香港金管局正在研究

批发型CBDC

中国DC/EP试点稳步推进

瑞典e-Krona

资料来源：Bloomberg，FactSet，CoinMarketCap，

7 月以来，我们看到韩国、泰国、英国等国央行数字货币研究稳步推进，同时，包括立陶宛、柬埔寨等在内的更多国家开始测试其央行数字货币。

? 立陶宛：发行基于区块链技术的 CBDC，目前仅用于直接兑换法币。7 月 23 日，立陶宛官方发售 2.4 万枚 LBCoin 数字货币，但目前尚不能直接用于支付。LBcoin 的持有者将获得一组数字令牌，之后可将其兑换为一枚物理银币，而银币可最终兑换成法定货币。LBCoin 采用区块链技术，存储在电子钱包中，可以在央行区块链网络上进行交换。

图表 5: 立陶宛中央银行发布世界上首个基于区块链技术的数字收藏货币“LBcoin”

资料来源：立陶宛银行官网，

? 泰国：从 CBDC 到债券，区块链技术已同时进入货币与财政：泰国中央银行 7 月已开始数字泰铢开发的第三阶段，与一些大型企业测试了金融交易，并计划在今年 9 月测试与香港金管局进行数字货币互通交易。另一方面，泰国财政部下属的公共债务管理办公室（PDMO）将通过区块链平台向公众发行储蓄债券，预计总计发行 2 亿泰铢（约

合 650 万美元），将使用国有的 Krung Thai Bank（KTB）区块链平台和电子钱包发行债

券。

图表 6: 泰国央行与香港金管局数字货币互通项目

资料来源：韩国央行，

? 韩国：CBDC 开始法律层面的制度设计。韩国央行的数字货币计划正稳步推进，韩国央行于 2020 年 7 月宣布成立针对央行数字货币的法律顾问委员会，帮助审查发行数字货币相关的法律问题。

图表 7: 韩国央行 CBDC 试点测试工作规划

2020年3月

2020年9月

2021年1月

2021年12月

前期准备

CBDC设计和需求定义

技术考察

（阶段1）

应

应

业务流程分析

用

场

用

场

与咨询

应用场

景

景

（阶段2）

景分析

流程

诊

流程

设

断

计

CBDC 先锋版

规划

分析与

实

测

运

建设测试

（阶段3）

部署

时间

设计

施

试

营

资料来源：韩国央行，

? 日本：加速央行数字货币研究，考虑同其他国家合作。日本央行于 7 月 2 日发布了关于数字货币技术课题总结报告，将数字货币定位为“任何人都能随时安全可靠的在任何地方使用的结算手段”。7 月 15 日，日本央行官员 Takeshi Kimura 在接受朝日新闻采访时表示，将 CBDC 作为日本央行首要工作任务之一，并考虑与其他国家及私营部

门合作。

? 英国：将更新现有金融结算系统以兼容 CBDC。2020 年 7 月，英格兰银行表示将重新设计其 RTGS 实时结算系统以确保其能与英国央行数字货币兼容，新的 RTGS 系统预计将于 2022 年投入使用。

? 柬埔寨：计划推出区块链支付和转账平台。柬埔寨国家银行 （NBC)）行长 Chea Serey表示，计划在未来几个月推出基于区块链的点对点支付和转账平台，该计划被称为 “Bakong”，目前已有 11 家银行参与该计划。

图表 8: 全球主要国际组织和中央银行的 CBDC 最新进展

时间

进展

IMF

2020/1/17

IMF总裁将数字货币列为该组织2020年首要任务之一

2020/2/8 IMF建议东加勒比货币联盟（ECCU）尝试使用一种共同的数字货币

BIS 2020/1/21 BIS与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧州央行、瑞典央行和瑞士央行共同成立央行小组，开展CBDC应用案例研发

中国 2020/1/10 中国央行官方公众号表示，已经基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作

2020/4/3 中国央行表示，将“加强顶层设计，坚定不移推进法定数字货币研发工作”

欧洲央行 2019/12/17 欧洲央行发布

欧洲央行 2019/12/17 欧洲央行发布了 PoC项目EUROchain

2020/2/11 欧洲央行行长表示，希望评估央行的数字货币能否为公众提供明确的用途，并支持欧洲央行的目标

瑞典 2020/2/21 瑞典央行开始其央行数字货币电子克朗（e-krona）测试法国 2020/3/27 法国央行发布CBDC实验应用方案征集令

英国 2020/3/12 英国央行发布题为《央行数字货币：机遇、挑战与设计》的讨论报告

日本 2020/3/10 日本央行副行长在2020年东京“未来支付论坛”上就央行数字货币发行发表观点，认为需要关注“三个不变”和“三个变化”

韩国 2020/4/6 韩国央行宣布将于2021年进行央行数字货币试点测试

新加坡 2019/11/11 新加坡金管局宣布，基于区块链的多币种支付系统原型Ubin进入第五阶段

资料来源：各国央行官网，；注：统计数据截至 2020/4/09

区块链新基建在发生什么？

区块链顶层设计走向具体

下半年以来我们注意到，从央行、证监会、最高法等顶层机构的区块链相关政策已越来越细化，在金融系统、股权市场、数字资产等领域给出了详实的指导意见。

? 央行：发布区块链技术金融行业应用标准。7 月 22 日，人民银行发布《区块链技术金融应用评估规则》（金标 JR/T 0193-2020），这是国内首个由顶层机构颁发的区块链行业 规范文件，对银行、券商、保险公司等金融机构的区块链金融产品设计开发、运维、安全性、互通性等提出了要求。我们认为，该标准的颁布有望为金融企业在区块链跨

境支付、清结算等系统开发提供统一标准，加速区块链技术在金融业的应用。

? 证监会：探索区域性股权市场引入区块链技术。7 月 12 日，证监会发布《关于原则同意北京、上海、江苏、浙江、深圳等 5 家区域性股权市场开展区块链建设工作的函》，在原则上同意了这些区域性股权市场参与区块链建设试点工作。我们在《区块链重塑

金融基础设施》中指出，区块链应用于股权市场交易后清算环节，能够增加透明度、缩短清算时间。

图表 9: 区块链重塑传统证券交易结算流程

券商

券商

分布式

账簿

资产管理公司

分布式账簿

区块链

分布式账簿

HKEX

（CCASS）

分布式 分布式账簿 账簿

全球托管行

地方托管行

State Street

North Trust

HSBC BOC

资料来源：港交所《金融科技的运用和监管框架》（2018），

? 最高法：明确加强数字资产产权保护。7 月 22 日，最高法与发改委共同发布《关于为新时代加快完善社会主义市场经济体制提供司法服务和保障的意见》，提出将对数字货币、网络虚拟财产、数据等新型权益加强保护。我们认为，《意见》的颁布适应了数字经济时代的要求，为区块链和数字资产交易行业的发展提供了法律支撑。

政策出台+应用落地，各地区块链新基建如火如荼

今年 4 月发改委首次将区块链技术纳入“新基建”范畴，全国多省市纷纷加快了区块链技术的革新和多场景应用探索。地方政策层面，截至目前已有北京、湖南、贵州、海南、江苏、河北等多个省级行政区出台区块链专项发展政策；应用层面，我们看到区块链已经在金融、能源、政务、跨境贸易等多领域开花结果。

? 北京：应用端区块链政务快速落地，政策端推出《区块链创新发展行动计划》。区块链在北京市政务服务领域已落地 140 个具体场景应用，实现“链”享数据减材料、“链”通业务省时间、“链”上服务促复产，使审批材料平均减少 40%；7 月 10 日，《北京市区块链创新发展行动计划（2020-2022 年）》出台，文件指出要从基础理论与技术研究，

再到需求端的场景培育，全面推动区块链技术行业应用的发展，到 2022 年形成区块链赋能经济社会发展的“北京方案”。

我们认为北京的这一区块链行动计划对于全国区块链的发展具有较强的示范效应。“北京方案”明确了底层技术、多领域应用、产业联动、人才建设等区块链发展的四大重点任务，具体包括 1）构建区块链底层开源技术平台与生态，2）关注政务、金融、社会服务、城市管理、公共安全、卫生健康、电商贸易等应用方向，3）培育领军企业、建设产业创新发展

基地、设立区块链产业投资专项子基金，4）实施专项引才行动等。

图表 10: 《北京市区块链创新发展行动计划（2020-2022 年）》内容解读

理论技术研究与平台建设 应用场景培育

城市管理推动基础研究和关键核心技术研究

城市管理

? 密码学、高性能计算、可信芯片、众智科学

? 安全性、隐私保护、可扩展性、数据真实性

卫生健康? 网络模型、共识机制、分布式存储、零知识证明、安全多方计算、跨链协议、智能合约、链上链下协同、监管科技

卫生健康

建设底层开源技术平台与生态

? 自主可控的底层开源技术平台

信用信息? 基于区块链的可信芯片、智能服务器及操作系统

信用信息

电商交易? 区块链开源社区

电商交易

建设可信信息基础设施体系

政务服务统一数字身份平台、统一政务数据共享平台、统一社会信用平台、统一跨链交互平台

政务服务

与北京政务云、大数据平台等信息设施结合

公共安全推动区块链标准体系建设

公共安全

金融服务发起或参与区块链国际、国家和行业标准制修订工作

金融服务

研制面向核心技术的基础性、关键性和安全类标准

资料来源：互链脉搏，

? 雄安：区块链在拆迁安置工作中保障人民合法权益。雄安征迁安置资金管理区块链平台使用“工银玺链”为底层技术平台，将征迁测量数据、征迁合同、资金审批、结果查询全流程链上管理；通过智能合约向银行发送资金支付指令，资金从县级财政专户直接发放至新区征迁安置对象账户，并对支付结果等信息进行多维核对、可视化查询，

实现征迁原始档案上链存证和资金穿透式拨付。截至 2020 年 8 月，已完成超过 158

亿元资金拨付，涉及三县 100 余村 2 万余户家庭。

图表 11: 雄安新区征迁安置资金管理区块链平台

资料来源：互链脉搏，

? 上海：全球首张人民币计价区块链信用证成功用于铁矿石跨国贸易。今年 5 月，宝钢股份与力拓合作完成了基于区块链的人民币结算铁矿交易，这是首次在铁矿国际贸易领域完成以人民币结算的全流程无纸化交易。渣打银行是宝钢的开证行，其通过区块链贸易融资平台 Contour 提供了区块链平台，星展银行是力拓方面的通知行，Chinsay

平台则提供货运合同点对点管理服务。

运输公司图表 12: 目前国际贸易的流程 图表 13: 区块链对跨境贸易融资的改

运输

公司

进口商出口商(1)买卖合同

进口商

出口商

(5)货物装船(12)凭单提货

(5)货物装船

(11)



分布式账本(10) (2)

分布式账本



原产地 发票

出口商进口商证书

出口商

进口商

(7) (6) (4

议 交 )

付 单 通

押 知

汇 信

或 用

结 证

汇

出

出口方银行



运

运输方

开出信用证 (8)寄单索汇 (9)审单付款

付 提 申

款 示 请

赎 赎 开

单 单 具付 信

款 用

证

进口

进口方银行

（开证行）



海关国际贸易术语解释通则

海关



出口方银行进口方

出口方

银行

进口方

银行

资料来源：zuehlke， 资料来源：goodaudience，

上海：区块链打破 LNG 行业信息孤岛。唯链公司采用区块链技术助力液化天然气（LNG）的信息数字化及区块链存证查询，汇集了 LNG 储罐内的组分信息、LNG 订单信息（含提货单号、提货量、物流承运商车辆及司乘人员信息等），打通了储罐站点、物流承运

方、下游客户之间的信息孤岛，同时为 LNG 接收站、销售、运行等安全生产管理、事故定责提供可靠依据，实现了天然气行业上下游业务整合与多方数据安全共享。

图表 14: 上海燃气区块链能源服务平台建设规划

资料来源：互链脉搏，

陕西、山东：试点分布式电力交易市场。国家电网区块链电力交易平台已在国网陕西电力试点应用，服务于各类电力交易主体 2000 余家，参与双边协商交易 600 余家，承担分布式电力交易市场中近 80%的交易量，融合区块链共识机制、智能合约技术，采

用连续双边拍卖机制和点对点交易，有效降低了电力交易过程中的人力、时间和沟通成本。国网山东电力已在多个园区开展试点应用基于区块链的微网分布式能源智能交易平台，实现了微网内光伏、储能、风电、电网等不同主体之间的购售电交易，其中充电桩综合用电成本下降 7%，光伏收益增加 12%，提高了不同主体交易透明度，降低了能源交易成本。

图表 15: 国家电网分布式电力交易架构图

资料来源：互链脉搏，

广东：用区块链加快连通大湾区。截至今年 6 月，跨境金融区块链服务平台在广东省已有 52 家银行参与测试，对 524 家企业累计放款 77.82 亿美元。

宁波：区块链停电险开出首张保单。8 月 7 日，首个区块链停电险保单在浙江宁波签出。区块链停电险在发生计划送电延误后为补偿电力客户损失、安抚其情绪提供了一种商业解决途径。相比于传统保险，区块链停电险利用区块链的数据分布式存储，链上节点各方共享数据，解决了由保险公司单独决定理赔的弊端。

加密货币市场概要

监管：香港金管局首次为加密货币交易所发放证券交易牌照

OSL 数字资产交易平台获发香港证券交易牌照

香港证监会原则上批准 BC 科技集团（0863.HK）旗下 OSL 数字资产交易平台的证券交易资质。OSL 平台获第 1 类（证券交易）及第 7 类（提供自动化交易服务）牌照申请原则上批准通知书，该牌照将允许证券型代币及自动化虚拟资产交易。

2019 年 11 月，香港证监会为数字资产交易平台设立了相关的监管框架，对冷热钱包保险、客户资产隔离、反洗钱措施等提出了要求。正如我们在《香港金融科技周纪要》中的分析，香港证监会颁布的虚拟资产交易监管框架本次新规主要反映：1）传统交易的监管经验被借鉴到新规中；2）持牌交易所只能向专业投资者提供服务可能是未来监管趋势；3）对于头

部交易所是合法化机会，持牌与非持牌机构未来可能会显著分化。我们认为，数字资产交易平台逐渐纳入监管框架，一方面有望刺激比特币等虚拟资产的投资需求，有利于加密货币行业的良性发展。

除香港外，交易所拥有“合法身份”的国家

美国：美国财政部和证监会要求数字资产交易所受《银行保密法》规制，在美开展数字资产交易、ICO 发行等业务必须申请金融犯罪执法局颁发的货币服务 MSB 牌照。

日本：日本是亚洲地区第一个颁发交易所牌照的国家，第一张牌照于 2017 年 9 月 29

日发放。

韩国：2020 年 3 月 5 日，韩国国会通过《特别金融法》，从 2021 年 3 月起实施。《特别金融法》将加密货币定义为虚拟资产，加密货币交易所被定义为虚拟资产处理机构

（VASP），在韩加密货币交易所必须向金融情报部门注册并得经营许可牌照。

新加坡：新加坡金管局宣布将于 2020 年 1 月 28 日起正式实施《支付服务法案》，首次为加密货币交易所提供了申请运营许可证的机会，用于开展其在该国的业务。

图表 16: 当前各国加密资产监管态度（截至 2020/08）

财产

证券

货币

（支付手段）

法币

发行

交易

中国

中国香港

美国

英国

日本

韩国

新加坡

积极

积极

中性

消极

资料来源：互链脉搏，

各国加密货币监管政策更新

近期，我们看到全球对加密货币监管政策进展较快，英国、乌克兰、韩国、加拿大等国家的相关监管机构或法律机构都对加密货币进一步强化监管：

英国：加强加密货币监管。英国财政部（HM Treasury）发布关于加强加密货币推广监管的提案。意见咨询截至日期为 2020 年 10 月 26 日。英国财政部表示，将加强对加密货币推广的监管，取缔存在误导性的推广活动。根据提案，英国金融行为监管局（FCA）将成为监管数字资产推广的机构。

伊朗：发电厂获得准许开采加密货币。7 月 10 日，根据伊朗发电、配电和输电公司 Tavanir副主管 Mostafa Rajabi Mashhadi 的证实，伊朗发电厂已获得准许开采加密货币。他表示，实体必须向工业、挖矿和贸易部（Ministry of Industry, Mine and Trade）申请必要的许可证，并遵守加密挖矿的关税规定。

乌克兰：启动虚拟资产政府监控计划。8 月 13 日，乌克兰数字转型部（Ministry of Digital Transformation）已与 BitFury 的加密追踪服务企业 Crystal Blockchain B.V. 签署了一项协议，以启动政府的虚拟资产监控计划。

韩国：对数字货币收入征资本利得税。6 月 19 日，韩国发布拟议的 2020 年税法修正案。

韩国政府将通过虚拟货币等虚拟资产获得的收入纳入其他收入，并将从明年 10 月份开始

对每年超过 250 万韩元的数字货币收入征收 20% 的资本利得税。

加拿大：加密货币公司视为货币服务企业。7 月 25 日，加拿大通过了《犯罪收益（洗钱）和恐怖主义融资法案》修正案，加密货币相关公司现在被认为是货币服务企业（MSB），必须上报所有超过 10000 加元（约 7403 美元）的交易，且需在加拿大金融交易与报告分析中心（FINTRAC）注册并遵守相关规定。

主要加密货币价格和交易量

比特币价格逼近 1 万 2 千美元大关

截至 2020 年 8 月 20 日（UTC 时间），比特币价格收于 11878.37 美元，月度涨幅 29.6%。我们认为本轮比特币价格上涨与近期黄金价格上涨形成联动，一定程度上反映了其“数字黄金”的价值；另外以太币近期的大涨也带动了比特币的景气上行。交易量方面，7 月比特币日均交易量下降 19%，降幅相比六月明显收窄。

图表 17: 2014 年 1 月以来比特币单月涨跌幅 图表 18: 比特币价格及日均交易量

2020 201

2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014

Jan Feb

Mar

30.0%

-7.6%

-27.8%

0.7%

-14.4%

-32.1%

10.1%

-8.0%

11.5%

1.7%

21.6% 18.7%

16.9%

-33.8%

-25.1%

6.5%

-32.9%

-9.2%

-4.8% -3.9%

-16.8%

Apr 34.5% 30.3% 32.5%

25.8%

7.6%

-3.3% -2.0%

May

Jun Jul

9.3%

60.2%

-18.9%

69.6%

18.5%

-2.5%

39.3%

-3.4%

26.2%

-14.5%

8.5%

26.7%

14.3%

2.6%

23.9%

-6.8%

-4.5%

21.5%

15.9%

-7.2%

-7.9%

8.2%

-8.4%

Aug Sep Oct Nov

Dec

-9.5%

63.6%

-19.2% -18.5%

-13.9%

-5.9% -7.8%

6.0% 2.6%

-19.0%

10.9%

-4.6%

49.1%

15.0%

33.1%

-12.6%

-17.7%

-36.4%

58.2%

6.4%

20.1%

11.7%

-5.0% -6.8%

38.3%

29.2%

14.1%

-15.3%

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0



45

(US$)(

(US$)

(US$ bn)

35

30

25

20

15

10

5

Ma

May-16

Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20

May-20

日均交易量（右轴） 价格

资料来源：CoinMarketCap， 资料来源：CoinMarketCap，

图表 19: 2020/7/20 至 2020/8/20 比特币价格及日交易量 图表 20: 比特币价格与现货黄金价格

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

70 15,000

(US$)(US$ bn

(US$)

(US$ bn)

50 11,000

40 9,000

30 7,000

20 5,000

10 3,000

20-

20-Jul

22-Jul 24-Jul 26-Jul 28-Jul 30-Jul 1-Aug 3-Aug 5-Aug 7-Aug 9-Aug 11-Aug 13-Aug 15-Aug 17-Aug 19-Aug

2,200

(US$)(US$/

(US$)

(US$/oz)

1,800

1,600

1,400

1-Ju

1-Jul-20

1-May-191-Jul-191-

1-May-19

1-Jul-19

1-Sep-19

1-Nov-19

1-Jan-20

1-Mar-20

1-May-20

BTC 现货黄金（右轴）

资料来源：CoinMarketCap， 资料来源：CoinMarketCap，万得资讯，

以太币迎来大涨行情，与 DeFi 生态火爆有关

截至 2020 年 8 月 20 日（UTC 时间），以太币价格收于 416.44 美元，月度涨幅达 76.35%，我们认为本轮行情与以太坊 2.0 逐渐成熟和 DeFi 生态的持续繁荣有关。7 月份以太币日均交易量环比微降 4%至 81 亿美元。

图表 21: 2016 年 1 月以来以太币单月涨跌幅 图表 22: 以太币价格及日均交易量

2020201920182017

2020

2019

2018

2017

2016

Jan

39.0%

-19.7%

47.8%

34.6%

147.4%

Feb

22.0%

27.7%

-23.5%

47.4%

174.5%

Mar

-39.2%

3.5%

-53.6%

216.3%

79.8%

Apr

55.4%

14.6%

69.0%

57.9%

-22.7%

May

11.3%

65.3%

-13.8%

191.9%

59.8%

Jun

-2.0%

8.4%

-21.2%

27.9%

-11.5%

Jul

52.7%

-24.8%

-4.7%

-30.9%

-4.7%

Aug

-21.1%

-34.8%

87.9%

-1.8%

Sep

4.3%

-17.7%

-21.3%

13.3%

Oct

2.3%

-15.2%

1.5%

-16.8%

Nov

-17.1%

-42.7%

46.2%

-21.9%

Dec

-15.0%

17.8%

69.2%

-7.2%

1,000

800

600

400

200

0

25

(US$)

(US$)

(US$ bn)

15

10

5

Jul-16Nov-16Mar

Jul-16

Nov-16

Mar-17

Jul-17

Nov-17

Mar-18

Jul-18

Nov-18

Mar-19

Jul-19

Nov-19 Mar-20

Jul-20

日均交易量（右轴） 价格

资料来源：CoinMarketCap， 资料来源：CoinMarketCap，

DeFi 项目掀起发币潮，锁仓规模大幅上升，带动以太坊生态持续火爆。根据 DeFi Pulse 统计数据，截至 8 月 31 日，DeFi 项目总锁仓规模已从 3 月底的 5.9 亿美元冲高到 79.0 亿美元。在其统计的共计 38 个 DeFi 项目中，Aave 总锁仓价值为 16.3 亿美元位居第一；Maker 以总锁定市值 14.4 亿美元位居第二。我们看到，4 月份以来 DeFi 市场回暖，而进入 6 月后以

Compound 为代表的 DeFi 项目纷纷发行治理代币，并采用流动性挖矿机制，以出让治理权的方式，进一步提升了 DeFi 生态的参与人气和业务规模。例如，DeFi 项目 Compound 6 月 15 日发行治理代币 COMP，采用“借贷即挖矿”模式，引发加密市场投资者追逐，其 6 月借款总量单月上涨了 1869%；Balancer 发布的治理代币 BAL 采用“存币即挖矿”模式，其锁仓规模在发布后一个月内涨幅达 1280%。

图表 23: 2020/7/20 至 2020/8/20 以太币价格及日交易量 图表 24: DeFi 项目总锁仓规模（单位：美元）

500

400

300

200

100

0

20

(US$)(

(US$)

(US$ bn)

10

5

20-

20-Jul 22-Jul 24-Jul 26-Jul 28-Jul 30-Jul 1-Aug 3-Aug 5-Aug 7-Aug 9-Aug 11-Aug 13-Aug 15-Aug 17-Aug

19-Aug

交易量（右轴） 价格

资料来源：CoinMarketCap， 资料来源：DeFi Pulse，

主要加密货币算力和难度变化

? 比特币：截至 2020 年 8 月 20 日（UTC 时间），比特币在网算力为 123.36EH/s，月度涨幅 6.1%；比特币难度为 16.95T，环比下降 2.3%。

? 以太币：截至 2020 年 8 月 20 日（UTC 时间），以太坊在网算力为 211.55TH/s，月度涨幅 12.6%；以太坊难度为 2,659T，环比上涨 12.5%。

币价下跌迫使部分老矿机停机，整体算力回落。由于本月币价的大幅下跌，部分能效比较低的旧款矿机跌破了关机币价，无论是比特币还是以太坊的在网算力都有明显的下降。

图表 25: 比特币价格及在网算力 图表 26: 比特币难度变化

(US$)(EH

(US$)

(EH/s)

11,000

9,000

7,000

5,000

3,000

Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20

130 20

(T)120

(T)

110 16

100 14

90 12

80 10

70 8

60 6

50 4

2

Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19N

Jul-19

Aug-19

Sep-19

Oct-19

Nov-19

Dec-19

Jan-20

Feb-20

Mar-20

Apr-20

May-20

Jun-20

Jul-20

Aug-20

价格 在网算力（右轴）

资料来源：，CoinMarketCap， 资料来源：，

图表 27: 以太币价格及以太坊在网算力 图表 28: 以太坊难度变化

500 (US$)

(GH/s)

4,000

450

240,000

3,500

400

220,000

3,000

350

200,000

2,500

300

250

200

150

100

Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20

180,000

160,000

140,000

120,000

2,000

(T)1,

(T)

1,000

500

Jul-19Aug-19S

Jul-19

Aug-19

Sep-19

Oct-19

Nov-19

Dec-19

Jan-20

Feb-20

Mar-20

Apr-20

May-20

Jun-20

Jul-20

价格 在网算力（右轴）

资料来源：Etherscan.io，CoinMarketCap， 资料来源：Etherscan.io，

图表 29: 比特币矿池算力分布（截至 2020/8/31）

2% 2% 3%

6%

6%

6%

8%

9%

9%



19%

14%



16%



F2Pool Poolin BTC.com OKExPool AntPool

1THash&58COIN ViaBTC Huobi.pool SlushPool BTC.TOP

NovaBlock Others

资料来源：，

主要稳定币市值分布和交易量变化

市值分布：截至 2020 年 8 月 20 日（UTC 时间），USDT 总流通市值达 91.79 亿美元，占主要稳定币总市值的 81%。

日交易量：2020 年 8 月 20 日（UTC 时间），USDT 日交易量为 204.70 亿美元，占主要稳定币总日交易量的 96%。

图表 30: 主要稳定币市值分布（2020/8/31） 图表 31: 主要稳定币 24h 交易量（2020/3/31）

10%

2%1%1% 4.7%



81%



USDT USDC PAX TUSD BUSD

币种24h交易量占比USDTUS$20,470

币种

24h交易量

占比

USDT

US$

20,470,037,273

96.47%

USDC

US$

268,003,107

1.26%

PAX

US$

160,535,658

0.76%

TUSD

US$

66,761,518

0.31%

BUSD

US$

95,225,128

0.45%

HUSD

US$

15,121,393

0.07%

QC

DAI

US$

US$

133,263,629

8,798,609

0.63%

0.04%

PAXG

US$

851,118

0.00%

XAUT

US$

68,459

0.00%

资料来源：CoinMarketCap，；注：Others 包括 GUSD、BITCNY、 BITUSD 和 SUSD

资料来源：CoinMarketCap，Coincodex，

图表 32: USDT 流通市值和日均交易量

(US$ bn)(

(US$ bn)

(US$ bn)

10.0 50

8.0 40

6.0 30

4.0 20

2.0 10

Jul-16

Jul-16

Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 May-18 Jul-18 Sep-18 Nov-18 Jan-19 Mar-19 May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20 May-20

Jul-20

日均交易量（右轴） 流通市值

资料来源：CoinMarketCap，

区块链行业动态

图表 33: 数字货币和区块链政策动态

国家

日期

内容

中国大陆

2020/7/22

央行近日下发的《关于发布金融行业标准推动区块链技术规范应用的通知》提到，《区块链技术金融应用评估规则》已经通过审查、

开始执行。

2020/7/21

证监会发布《关于原则同意北京、上海、江苏、浙江、深圳等 5 家区域性股权市场开展区块链建设工作的函》，原则同意了北京、

上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。

2020/7/22

最高人民法院联合国家发改委共同发布《关于为新时代加快完善社会主义市场经济体制提供司法服务和保障的意见》。意见提出，

要加强产权司法保护，夯实市场经济有效运行的制度基础。

英国

2020/7/14

英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，英国央行英格兰银行（BoE）正在审查是否应创建由央行支持的数字货币。

2020/7/21

英国财政部（HM Treasury）发布关于加强加密货币推广监管的提案。意见咨询截至日期为 2020 年 10 月 26 日。英国财政部表示，希望加强对加密货币推广的监管，取缔一些有误导性的推广活动，以保护投资者。根据该提案，英国金融行为监管局（FCA）将成为

监管数字资产推广的机构。

2020/7/31

英格兰银行（英国央行）将重新设计其实时结算服务系统（RTGS）以确保其能与央行数字货币（CBDC）兼容（如数字英镑），新的

RTGS 系统预计将于 2022 年投入使用。

伊朗

2020/7/7

伊朗周一宣布，该国的加密货币矿工很快将必须向工业、矿业和贸易部（简称工矿贸易部）注册其身份详细信息和矿场的规模（包

括挖矿设备的数量和类型等）

2020/7/29

伊朗发电、配电和输电公司 Tavanir 副主管 Mostafa Rajabi Mashhadi 证实，伊朗发电厂被允许开采加密货币。他表示，实体必须向

工业、挖矿和贸易部（Ministry of Industry, Mine and Trade）申请必要的许可证，并遵守加密挖矿的关税规定。

乌克兰

2020/7/25

乌克兰数字转型部（Ministry of Digital Transformation）已与 BitFury 的加密追踪服务企业 Crystal Blockchain B.V. 签署了一项协议，

以启动政府的虚拟资产监控计划。

泰国

2020/7/16

泰国央行的「央行数字货币」(CBDC) 项目已进入第三阶段的开发，并计划在大型企业中扩大其使用。央行已经在利用 CBDC 与一些

大企业进行金融交易。

日本

2020/7/3

日本央行在一份研究报告中表示，将从技术角度评估央行数字货币（CBDC）的可行性，并与其他央行及相关机构合作考虑引入央行

数字货币（CBDC）

2020/7/29

日本央行高级官员 Takeshi Kimura 在接受朝日新闻采访时表示，考虑将建立央行数字货币（CBDC）作为日本央行首要工作任务之一。

他表示，日本央行将推进讨论，但没有给出开始测试的明确时间表，不过考虑与私营部门合作

美国

2020/7/9

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布「2020-2024 年战略计划」。根据该战略计划，CFTC 在未来四年重点在增强衍生品市场的弹

性和完整性、监管衍生品市场、鼓励市场参与者进行创新等五方面布局工作。

2020/7/25

美国联邦法院在一则地下比特币交易平台运营商的案件中表示，根据华盛顿特区的法律，可将比特币定义为货币。

柬埔寨

2020/7/29

柬埔寨国家银行 (NBC) 行长 Chea Serey 表示，计划在未来几个月推出基于区块链的点对点支付和转账平台，该计划被称为

「Bakong」，目前已经得到了 11 家银行的支持，预计还有更多银行加入。

韩国

2020/7/22

据韩联社报道，韩国发布拟议的 2020 年税法修正案，将通过虚拟货币等虚拟资产获得的收入纳入其他收入，并将从明年 10 月份

开始对每年超过 250 万韩元的数字货币收入征收 20% 的资本利得税。

俄罗斯

2020/7/10

俄罗斯杜马金融委员会主席：俄罗斯首部加密法或将于 2021 年 1 月 1 日生效

巴西

2020/7/7

巴西证券交易委员会（CVM）发布声明禁止币安在该国提供衍生品服务。

资料来源：链闻，人民网，新华网，，

图表 34: 主要金融与科技企业区块链项目情况

机构名称

日期

内容

马来西亚股交

所

2020/7/30

马来西亚股票交易所（Bursa Malaysia Bhd）和新加坡金融科技解决方案提供商

索通过区块链概念验证（PoC）发行债券，以促债券市场的发展。

Hashstacs Pte Ltd

合作探

上海银行、中国建行



2020/7/21

上海版监管沙箱试点首批 8 个创新应用公示亮相，3 个为区块链相关应用。1. 上海浦东发展银行的「基于区块链的小微企业在线融资服务」；2. 中国银联、上海浦东发展银行、上海银行的「基于区块链的金融与政务数据融合产品」；3. 建信金融科技、中国建设银行的「信盟链风险信息协同共享产品」

基于区块链的虚拟现实平台 Decentraland 与三星区块链团队达成合作，双方将在 NFT 领域展开合作。

三星 2020/7/21

阿里巴巴 2020/7/21

万事达卡 2020/7/20

目前 Decentraland 的 Marketplace 应用程序已被集成至三星区块链钱包中，用户可安全存储或交易

Decentraland NFT 和 LAND。

珠海市不动产登记中心和阿里巴巴蚂蚁集团签订合作框架协议。根据合作协议，珠海市不动产登记中心携手蚂蚁集团，合作共创区块链不动产登记方案，包括试点区块链抵押登记方案等。

安永2020/7/18联盟将 IBM 的技术咨询服务与安永的战略和业务咨询功能相结合，为客户提供专门的混合云解决方案Stellar 发展基金会（SDF）宣布将 Stellar 区块链整合到区块链服务功能 Samsung Blockchain KeyStore三星2020/7/16中

安永

2020/7/18

联盟将 IBM 的技术咨询服务与安永的战略和业务咨询功能相结合，为客户提供专门的混合云解决方案

Stellar 发展基金会（SDF）宣布将 Stellar 区块链整合到区块链服务功能 Samsung Blockchain KeyStore

三星

2020/7/16

中。另外，Stellar 生态系统的开发人员将能够在部分三星 Galaxy 智能手机创建与区块链相关的应用程

序和服务。

银江股份

2020/7/16

银江股份发布公告称，公司与亿邦国际控股公司签订战略合作框架协议，双方就共同推进智慧城市与城

市大脑、5G 通信技术、区块链技术达成合作共识，一致同意建立战略合作关系。

亿邦国际

2020/7/15

亿邦国际中标中国电信 3.69