金融论文：金融科技提升信托经营效率研究x
时间：2020-10-05 16:12:51 来源：勤学考试网 本文已影响 人 
金融论文：金融科技提升信托经营效率研究
第 1 章 绪论
1.1 研究背景
现代信托制度起源于中世纪英国的尤斯（USE）制度，在国外拥有成熟的发展模式，然而我国信托业的起步却相对较晚。1920 年，作为舶来品的信托从日本传入上海，开始了其无序经营的混乱局面，为了支持新中国成立后的国家经济振兴发展计划，信托业在1978 年改革开放期得以恢复，其跌宕起伏的业务发展生涯也因此拉开帷幕。长此以往，由于信托行业的恢复具有极强的政府目的性，导致其业务功能定位偏离本源、业务范围不明晰、业务质量参差不齐，严重时刻甚是危害国民经济发展，因此对信托行业开展了六次大整顿，截至 2001 年《信托法》颁布之前，重新获得登记的信托公司仅 59 家。2007年“一法两规”的出台，为信托公司的稳健发展迎来了一个较为规范的环境。2010，年银监会《信托公司净资本管理办法》的出台，标志着信托业正式迎来“一法三规”的监管局面，明确了信托必须早日回归“受人之托、代人理财”的业务本源。2014 年，银监会再次通过《关于信托公司风险管理的指导意见》明确信托公司的转型发展目标路径，必须通过提升主动管理能力形成核心品牌竞争力。
随着大资管竞争的加剧、经济新常态和供给侧改革的推进，以及金融科技的蓬勃发展，信托公司的经营发展面临着巨大的机遇与挑战。截至 2017 年末，68 家信托的资产规模总量冲破 26 万亿元大关，但其规模报酬率却反向急速下滑至 0.42%，表明在“3+1”叠加发展期，信托业务结构的发展遭遇下行调档危机，并对信托经营效率产生直接的影响。在经济环境错综复杂，以及宏观经济增速放缓的当下，信托业过去依靠政策保护和制度红利优势而高速发展的机会将一去不复返，“类信托”牌照的出台加剧了信托市场资源的竞争，许多信托公司为了争夺市场份额，不惜进行恶性降价循环操作，严重危害信托经营效率及金融市场的稳定。目前，我国供给侧改革已进入攻坚阶段，信托公司业务模式单一、资产质量良莠不齐、刚性兑付风险、极度依赖宏观政策等问题暴露无遗。信托公司必须扭转经营理念，利用好自由流动资本市场、货币市场和产业市场的特殊优势，积极拓展业务发展领域，结合自身发展优势深耕细作，打造个性化创新业务品牌优势，进而提升信托经营效率，实现行业长远健康发展。同时，近几年我国的金融行业从互联网金融步入金融科技 3.0（Fintech）时代，作为金融四大支柱之一的信托业必须紧跟全球金融发展前沿，主动拥抱金融科技，充分发挥金融整合功能，在提升信托业务核心竞争力的基础上运用金融科技解决传统手段的弊端，从而提升信托业务经营效率。
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1.2 研究意义
信托业与银行业、保险业、证券业并称为金融行业四大支柱，虽然信托业的成熟度、社会认可度、市场影响力不及另外三者，但毋庸置疑，信托业在中国金融体系和经济建设中扮演着重要的金融中介和桥梁作用，在未来金融业的发展中拥有巨大潜力。现有文献对信托公司业务效率的研究还不够系统，运用金融科技提升信托业务效率的研究文献存在盲点。本文通过分析 2013-2017 年 61 家信托公司的技术效率和规模效率，并进一步探究具体影响因素，引导信托公司运用金融科技技术，即大数据、区块链、人工智能及监管科技提升成本管理能力、风控能力、产品服务能力和监管能力，对信托公司早日回归“受人之托、代人理财”的业务本源起到积极推动作用。本文的研究意义体现在以下两个方面：
一方面，在理论上有助于加深对信托公司业务效率的研究。国外的信托业务通常作为银行和证券等金融机构业务的一部分而存在，所以国外针对信托公司的研究主要集中在业务实践和制度功能方面，对信托业务效率的研究很少。国内对金融机构效率的研究较多，但大多集中在商业银行、保险公司和证券公司，本文系统论述了信托经营效率的内涵和相关理论，并对信托经营效率影响因素进行实证探究，丰富了信托效率研究成果。另一方面，信托公司的业务经营效率是其核心竞争力的体现，通过测度信托技术效率和规模效率，同时从行业、公司和股权角度分析现状差异，最后利用实证模型找到影响信托经营效率的原因，不仅可以为信托业务的经营路径转型升级提供建议，还能间接加快信托监管体系的完善，与此同时，也能为信托投资者提供现实参考依据，对我国金融业的稳定发展具有重要意义。
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第 2 章 金融科技提升信托经营效率的研究理论与方法
2.1 金融科技的相关概念
2.1.1 金融科技的概念界定
金融科技（Fintech）是 Finance Technology 的缩写，金融科技的发展已经在全世界掀起一股巨浪，本文在表 2-1 中对金融科技的定义做出了梳理统计。
从上表可知，国际组织和主权国家都对金融科技的定义进行了统一的重点关注，即利用科技在金融领域内创新产品和服务、降低交易运营成本、提高客户服务效率。与此同时，我国学者也对金融科技的概念进行了界定，牛静（2017）[51]指出金融科技是一个全球化概念，互联网金融的发展夯实了金融科技的发展基础，金融科技必定是金融与科技的高度深化融合。李淼（2016）[52]则把金融科技定义为一种新兴商业模式，而非简单的金融与科技的融合，金融机构通过引入科技后使各类金融产品更“人性化”和多元化，也使得金融服务更精准化和效率化。目前，国内外各机构虽然未对金融科技做出统一的标准化定义，但约定俗称的遵循金融科技理事会（FSB）提出的概念释义。
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2.2 信托经营效率界定及理论基础
2.2.1 信托经营效率界定
托公司通过运营各种金融资产，向资本市场、货币市场和产业市场提供功能多元化的综合性金融服务产品，因此具有“金融百货超市”的美誉。信托公司虽然具有社会责任属性，但追求利润最大化仍旧是其经营发展的首要目的，信托公司与其他生产企业一样需要投入“原材料”获得生产回报，通过投入人才资源、业务运营成本、科技研发成本等输出一系列的金融产品服务，以此获得信托报酬收入。由于信托项目的存续期较长，因此在连续的经营管理过程中，高质量的业务运营配置能使信托公司在既定投入水平下实现产出最大化，或是在既定产出水平下实现投入成本最小化，最终达到经营效率的有效状态。关于信托效率的测算，不能仅从反应财务报表业绩的成本收益比值入手，应着重考虑信托创新能力、成本控制能力、风险把控能力等要素，从而更合理和全面的探究行业效率水平，以及不同公司间的效率差异现状。通过比较效率值找到业务经营差距后，各信托公司应根据自身效率水平对经营结构模式做出相应的调整，通过改进效率实现利润最大化。
2.2.2 相关理论基础
（1）信托理论
现代信托制度起源于英国的“尤斯制”（USE），在美国发扬光大演进为金融信托，其参与对象包括委托人、受托人和受益人，“受人委托、代人理财”是信托业务的核心本源，因此信托具有法律和金融双重职能。信托的法律职能是指，在信任的基础上，委托人为了获取既定利益而将财产转交给受托人代为管理的法律关系行为。信托的金融职能是指，其首先是可以通过资金转移实现投融资功能，其次是可以经由跨领域灵活投资路径实现财产管理功能，再次是通过优化配置社会资源实现经济协调功能，最后是可以将信托财产运用于科教文化等领域实现金融服务功能。
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第 3 章 我国信托行业的发展现状分析...............................19
3.1 信托行业发展演化进程........................................19
3.1.1 信托行业恢复阶段（1979-1983）.................................... 19
3.1.2 信托行业整顿固原阶段（1983-2007）................................ 20
第 4 章 信托经营效率及影响因素的实证分析....................................37
4.1 样本信托公司的选取.......................................37
4.2 基于 DEA 方法样本信托公司投入产出的选取.............................. 37
第 5 章 结论与建议................................55
5.1 研究结论...................................55
5.2 金融科技提升信托经营效率建议..........................56
第 4 章 信托经营效率及影响因素的实证分析
4.1 样本信托公司的选取
本章结合目前“新常态”和“大资管背景”下的信托公司的实际经营现状，采取数据包络分析方法（DEA）对选取的信托公司样本进行技术效率和规模效率实证分析。根据持续经营、发布完整审计年报和必须有完整连续 5 年的完整数据的标准，再加上自 2012 年后我国信托公司数量稳定在 68 家的现实情况，最终选取了2013 年-2017 年间的 68 家信托公司作为研究样本。
考虑到数据不完整和在香港上市的信托公司的审计报告披露内容与大陆之间存在差异的情况，最后剔除了 7 家信托公司，分别是吉林信托（政府控股）；山东信托、陕西国投信托、英大信托、紫金信托（国企控股）和新华信托、安信信托（其他控股）。所以，最后的确切样本数量是 61 家，样本量对信托公司总数量的占比高达 89.7%，说明本文样本的研究具有很强的代表性和解释能力。61家信托公司的数据主要来源于各家公司完整披露的审计年报、wind 数据库、中国信托业协会网站和用益信托网。
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第 5 章 结论与建议
5.1 研究结论
本文通过构建 2013-2017 年我国 61 家信托公司研究样本，以信托公司固有资产、硕博员工人数和信托费用作为投入变量，信托业务收入和信托资产规模作为产变量，运用 DEA-BCC 模型测算信托公司的技术效率和规模效率。为了探究经营效率的影响因素，本文先从外部因素和内部因素两个角度，对宏观经济环境、社会信用水平、人才质量水平、成本管理能力、风险管控能力和资本实力进行理论分析,通过构建 Tobit 面板回归模型对具体指标进行实证分析。研究结果表明：
第一，我国信托公司的技术效率整体上偏离有效状态，还存在一定的提升空间。61 家信托公司在 2013-2017 年间的平均效率值为 0.758，未达到有效状态。虽然处于技术效率有效状态的信托公司从 2013 年的 7 家（11.48%）上升至 10家（16.39%），但处于技术效率无效状态的信托公司，也从 2013 年的 7 家（11.47%）上升至 12 家（19.67%），说明在“3+1”叠加期，有的信托公司顺应转型升级发展趋势，积极提升主动管理能力，转变业务结构发展模式，取得经营效率优质成果，而有的信托公司却在经济下行断档期遭遇转型阵痛。在信托技术效率的波动发展期间，其规模效率整体呈现出向好发展趋势，说明信托公司善于运用自身规模优势提高效率，但在技术投入和资产运营能力方面存在欠缺。
第二，我国信托公司个体发展的经营效率存在两级分化的严重问题，西藏信托和建信信托连续五年处于技术效率为 1 的有效状态，然而国联信托、西部信托、中泰信托、金谷信托的年平均效率值仅为 0.585、0.511、0.49 和 0.522，说明行业经营发展现状参差不齐。再者，信托公司控股股东背景的不同也是造成信托公司效率值差异化的原因，金融机构信托公司发展最好，其次是政府控股的信托公司和央企控股的信托公司，民企控股信托公司因抗风险能力弱而稍有滑落，最后是经营理念、资源配置冗余的国企控股信托公司。
参考文献（略）
