第66讲_风险管理组织体系，内部控制系统（略），风险理财措施 （1）

?

第六章? 风险与风险管理

?

第四节? 风险管理体系

?

二、风险管理组织体系（★★）

企业风险管理组织体系，主要包括规范的公司法人治理结构，风险管理职能部门、内部审计部门和法律事务部门以及其他有关职能部门、业务单位的组织领导机构及其职责。

（一）规范的公司法人治理结构

企业应建立健全规范的公司法人治理结构，股东（大）会、董事会、监事会、经理层依法履行职责，形成高效运转、有效制衡的监督约束机制。同时，还应建立外部董事、独立董事制度，外部董事、独立董事人数应超过董事会全部成员的半数，以保证董事会能够在重大决策、重大风险管理等方面做出独立于经理层的判断和选择。

董事会就全面风险管理工作的有效性对股东（大）会负责。董事会在全面风险管理方面主要履行以下职责：

1．审议并向股东（大）会提交企业全面风险管理年度工作报告；

2．确定企业风险管理总体目标、风险偏好、风险承受度，批准风险管理策略和重大风险管理解决方案；

3．了解和掌握企业面临的各项重大风险及其风险管理现状，做出有效控制风险的决策；

4．批准重大决策、重大风险、重大事件和重要业务流程的判断标准或判断机制；

5．批准重大决策的风险评估报告；

6．批准内部审计部门提交的风险管理监督评价审计报告；

7．批准风险管理组织机构设置及其职责方案；

8．批准风险管理措施，纠正和处理任何组织或个人超越风险管理制度做出的风险性决定的行为；

9．督导企业风险管理文化的培育；

10．全面风险管理的其他重大事项。

（二）风险管理委员会

具备条件的企业，董事会可下设风险管理委员会。该委员会的召集人应由不兼任总经理的董事长担任；董事长兼任总经理的，召集人应由外部董事或独立董事担任。该委员会成员中需有熟悉企业重要管理及业务流程的董事，以及具备风险管理监管知识或经验、具有一定法律知识的董事。

风险管理委员会对董事会负责，主要履行以下职责：

1．提交全面风险管理年度报告；

2．审议风险管理策略和重大风险管理解决方案；

3．审议重大决策、重大风险、重大事件和重要业务流程的判断标准或判断机制，以及重大决策的风险评估报告；

4．审议内部审计部门提交的风险管理监督评价审计综合报告；

5．审议风险管理组织机构设置及其职责方案；

6．办理董事会授权的有关全面风险管理的其他事项。

企业总经理对全面风险管理工作的有效性向董事会负责。总经理或总经理委托的高级管理人员，负责主持全面风险管理的日常工作，负责组织拟订企业风险管理组织机构设置及其职责方案。

（三）风险管理职能部门

企业应设立专职部门或确定相关职能部门履行全面风险管理的职责。该部门对总经理或其委托的高级管理人员负责，主要履行以下职责：

1．研究提出全面风险管理工作报告；

2．研究提出跨职能部门的重大决策、重大风险、重大事件和重要业务流程的判断标准或判断机制；

3．研究提出跨职能部门的重大决策风险评估报告；

4．研究提出风险管理策略和跨职能部门的重大风险管理解决方案，并负责该方案的组织实施和对该风险的日常监控；

5．负责对全面风险管理有效性的评估，研究提出全面风险管理的改进方案；

6．负责组织建立风险管理信息系统；

7．负责组织协调全面风险管理日常工作；

8．负责指导、监督有关职能部门、各业务单位以及全资、控股子企业开展全面风险管理工作；

9．办理风险管理的其他有关工作。

（四）审计委员会

企业应在董事会下设立审计委员会，企业内部审计部门对审计委员会负责。内部审计部门在风险管理方面，主要负责研究提出全面风险管理监督评价体系，制定监督评价相关制度，开展监督与评价，出具监督评价审计报告。

（五）企业其他职能部门及各业务单位

企业其他职能部门及各业务单位在全面风险管理工作中，应接受风险管理职能部门和内部审计部门的组织、协调、指导和监督。

（六）下属公司

企业应通过法定程序，指导和监督其全资、控股子企业建立与企业相适应或符合全资、控股子企业自身特点、能有效发挥作用的风险管理组织体系。

【例题·单选题】下列各项中，属于风险管理委员会职责的是（ ）。（2014年）

A．督导企业风险管理文化的培育

B．组织协调全面风险管理日常工作

C．批准重大决策的风险评估报告

D．审议风险管理策略和重大风险管理解决方案

【答案】D

【解析】风险管理委员会对董事会负责，主要履行以下职责：（1）提交全面风险管理年度报告；（2）审议风险管理策略和重大风险管理解决方案；（3）审议重大决策、重大风险、重大事件和重要业务流程的判断标准或判断机制，以及重大决策的风险评估报告；（4）审议内部审计部门提交的风险管理监督评价审计综合报告；（5）审议风险管理组织机构设置及其职责方案；（6）办理董事会授权的有关全面风险管理的其他事项。选项A、C属于董事会的职责；选项B属于风险管理职能部门的职责。

【名师点题】解答本题的关键是掌握风险管理委员会的职责，以及与董事会、风险管理职能部门的风险管理职责的区分。

三、内部控制系统（略）

四、风险理财措施（★★）

（一）风险理财的一般概念

1．风险理财是用金融手段管理风险。

2．风险理财是全面风险管理的重要组成部分。

（二）风险理财的特点

1．风险理财的手段既不改变风险事件发生的可能性，也不改变风险事件可能引起的直接损失程度。

2．风险理财需要判断风险的定价，因此量化的标准较高，即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布，更需要量化风险本身的价值。

3．风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量其价值的风险，也难以消除战略失误造成的损失。

4．风险理财手段技术强，许多风险理财工具本身有着比较复杂的风险特性，使用不当容易造成重大损失。

【例题·多选题】乙公司近年来实施全面风险管理，运用衍生产品等风险理财工具防范风险。下列对乙公司风险理财的表述中，正确的有（ ）。（2015年学员回忆版）

A．乙公司运用风险理财工具不需要判断风险定价

B．乙公司运用风险理财工具注重风险因素对现金流的影响

C．乙公司运用风险理财工具的主要目的是降低风险

D．乙公司运用风险理财工具既可以针对不可控风险也可以针对可控风险

【答案】BD

【解析】风险理财需要判断风险的定价，因此量化的标准较高，即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布，更需要量化风险本身的价值。所以，选项A错误；风险理财注重风险因素对现金流的影响。所以，选项B正确；运用风险理财工具的主要目的是为了创造价值，而不是降低风险。所以，选项C错误；风险理财既可以针对不可控风险也可以针对可控风险。所以，选项D正确。

【名师点题】解答本题的关键是掌握风险理财的特点。

【例题·多选题】下列关于风险理财的描述中，错误的有（ ）。

A．风险理财可以有效降低风险事件可能引起的直接损失

B．风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量其价值的风险

C．风险理财注重风险因素对现金流的影响

D．风险理财主要针对不可控的风险

【答案】AD

【解析】风险理财的手段既不改变风险事件发生的可能性，也不改变风险事件可能引起的直接损失程度，选项A错误。风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量其价值的风险，也难以消除战略失误造成的损失，选项B正确。风险理财注重风险因素对现金流的影响，选项C正确。风险理财可以针对可控的风险，也可以针对不可控风险，但不是主要针对不可控风险，选项D错误。

【名师点题】解答本题的关键是掌握风险理财的含义、应用范围和特点。

（三）风险理财的策略与方案

1．选择风险理财策略的原则和要求

（1）与公司整体风险管理策略一致。选择风险理财的策略，要与公司整体风险管理策略通盘考虑。应根据公司风险管理整体策略确定的风险偏好和承受度确定风险理财的目标，并量化风险的特性及其价值。要考虑到诸如对公司的资产负债率等方面的影响，以及对诸如“零容忍度”的具体安排等问题。

（2）与公司所面对风险的性质相匹配。要采用与公司所面对风险的性质相匹配的风险理财手段。

（3）选择风险理财工具的要求。风险理财工具有多种，如准备金、保险、应急资本、期货、期权、其他衍生产品等，企业在选择这些风险理财工具时，要考虑如下几点：合规的要求；可操作性；法律法规环境；企业的熟悉程度；风险理财工具的风险特征；不同的风险理财手段可能适用同一风险。

（4）成本与收益的平衡。选择风险理财策略时，要考虑风险管理的成本与收益的平衡原则。风险理财的基础是对风险的定价，相对于其他的风险手段，风险理财的成本与收益比较容易计算。但是要注意纠正忽视风险价值的心理。

企业选择的风险理财方案的复杂程度取决于风险的性质、企业的资源能力等多方面因素。

2．对金融衍生产品的选择

在企业选择风险理财的策略与方案时，涉及对金融衍生产品的选择。

（1）金融衍生产品的概念和类型

衍生产品是其价值决定于一种或多种基础资产或指数的金融合约。常用衍生产品包括：远期合约、互换交易、期货、期权等。

①远期合约（Forward Contract）

远期合约指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约。远期合约是必须履行的协议，不像可选择不行使权利（即放弃交割）的期权。远期合约亦与期货不同，其合约条件是为买卖双方量身定制的，通过场外交易（OTC）达成，而后者则是在交易所买卖的标准化合约。远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而不同。远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。

远期合约是现金交易，买方和卖方达成协议在未来的某一特定日期交割一定质量和数量的商品。价格可以预先确定或在交割时确定。

远期合约是场外交易，如同即期交易一样，交易双方都存在风险。因此，远期合约通常不在交易所内交易。在远期合约签订之时，它没有价值——支付只在合约规定的未来某一日进行。在远期市场中经常用到两个术语：

如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价。

如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价。

②互换交易（Swap Transaction，Swaps）

互换交易主要指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。

③期货（Futures）

期货是指在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种资产。期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的、规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货价格则是通过公开竞价而达成的。

通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约可通过柜台交易进行买卖。期货是一种衍生性金融商品，按现货标的物之种类，期货可分为商品期货与金融期货两大类。

④期权（Option）

期权是在规定的一段时间内，可以以规定的价格购买或者出卖某种规定的资产的权利。期权是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权交易时，购买期权的合约方称做买方，而出售合约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

按交易主体划分，期权可分为买方期权和卖方期权两类：

买方期权，是指赋予期权持有人在期权有效期内按履约价格买进（但不负有必须买进的义务）规定的资产的权利。

卖方期权，是指期权持有人在期权有效期内按履约价格卖出（但不负有必须卖出的责任）规定的资产的权利。

（2）衍生产品的特点

①优点：准确性；时效；使用方便；成本优势；灵活性；对于管理金融市场等市场风险有不可替代的作用。

②缺点：衍生产品的杠杆作用很大，因而风险很大，如用来投机可能会造成巨大损失。

（3）运用衍生产品进行风险管理需具备的条件

①满足合规要求；

②与公司的业务和发展战略保持一致；

③建立完善的内部控制措施，包括授权、计划、报告、监督、决策等流程和规范；

④采用能够准确反映风险状况的风险计量方法，明确头寸、损失、风险限额；

⑤完善的信息沟通机制，保证头寸、损失、风险敞口的报告及时可靠；

⑥合规的操作人员。

（四）损失事件管理

损失事件管理是指对可能给企业造成重大损失的风险事件的事前、事后管理的方法。损失的内容包括企业的资金、声誉、技术、品牌、人才等。

1．损失融资

损失融资是为风险事件造成的财物损失融资，是从风险理财的角度进行损失事件的事后管理，是损失事件管理中最有共性也是最重要的部分。

损失事件融资分为预期损失融资和非预期损失融资。预期损失融资一般作为运营资本的一部分，而非预期损失融资则是属于风险资本的范畴。

2．风险资本

风险资本即除经营所需的资本之外，公司还需要额外的资本用于补偿风险造成的财务损失。传统的风险资本表现形式是风险准备金。风险资本是使一家公司破产的概率低于某一给定水平所需的资金，因此取决于公司的风险偏好。

例如，一家公司每年最低运营资本是5亿元，但是有5%的可能性需要7．5亿元维持运营，有1%的可能性需要10亿元才能维持运营。换句话说，如果风险资本为2．5亿元，那么这家公司的生存概率就是95%，而5亿元的风险资本对应的则是99%的生存概率。

3．应急资本

应急资本是风险资本的表现形式之一。应急资本是一个金融合约，规定在某一个时间段内、某个特定事件发生的情况下公司有权从应急资本提供方处募集股本或贷款，并为此按时间向资本提供方缴纳权力费，这里特定事件称为触发事件。

应急资本费用、利息和额度在合同签订时约定。

应急资本最简单的形式是公司为满足特定条件下的经营需要而从银行获得的信贷额度，一般通过与银行签订协议加以明确，比如信用证、循环信用工具等。

应急资本具有如下特点：

（1）应急资本的提供方并不承担特定事件发生的风险，而只是在事件发生并造成损失后提供用于弥补损失、持续经营的资金。事后公司要向资本提供者归还这部分资金，并支付相应的利息。

（2）应急资本是一个综合运用保险和资本市场技术设计和定价的产品。与保险不同，应急资本不涉及风险的转移，是企业风险补偿策略的一种方式。

（3）应急资本是一个在一定条件下的融资选择权，公司可以不使用这个权利。

（4）应急资本可以提供经营持续性的保证。

4．保险

保险合同降低了购买保险一方的风险，因为他把损失的风险转移给了保险公司。

保险是风险转移的传统手段，即投保人通过保险把风险可能导致的财务损失负担转移给保险公司。

可保风险是纯粹风险，机会风险不可保。运用保险这种工具实施风险转移策路只适合一定的条件。

【提示】纯粹风险：只有损失机会，而无获利可能的风险。这种风险可能造成的结果只有两个，即：（1）没有损失；（2）造成损失。例如，自然灾害，人的生老病死等。与纯粹风险相对应的是机会风险（也称为投机风险）。机会风险造成的结果有三种，即：（1）收益；（2）没有损失；（3）损失。例如，购买股票。将风险划分为纯粹风险和机会风险是以风险造成的结果为依据对风险的一种分类。纯粹风险具有可保性，机会风险不具有可保性。保险公司承保纯粹风险，不承保机会风险。

5．专业自保

专业自保公司又称专属保险公司，是非保险公司的附属机构，为母公司提供保险，并由其母公司筹集保险费，建立损失储备金。几乎所有的大跨国公司都有专业自保公司。

【例题·单选题】宏远海运公司为了加强对损失事件的管理成立了一家附属机构，这家附属机构的职责是用母公司提供的资金建立损失储备金，并为母公司提供保险。宏远海运公司管理损失事件的方法属于（ ）。（2017年第Ⅰ套）

A.损失融资

B.风险资本

C.保险

D.专业自保

【答案】D

【解析】专业自保公司又称专属保险公司，是非保险公司的附属机构，为母公司提供保险，并由其母公司筹集保险费，建立损失储备金。“宏远海运公司为了加强对损失事件的管理成立了一家附属机构，这家附属机构的职责是用母公司提供的资金建立损失储备金，并为母公司提供保险”，表明宏远海运公司管理损失事件的方法属于专业自保。

【名师点题】解答本题的关键是熟悉专业自保的含义及其特点。

【例题·单选题】下列各项关于金融衍生产品的说法中，正确的是( )。（2017年）

A.远期合约价格不能预先确定

B.期货价格不是通过公开竞价达成的

C.欧式期权只能在到期日执行

D.远期合约是标准化合约

【答案】C

【解析】远期合约是指合约双方同意在未来日起按照固定价格交换金融资产的合约，选项A错误；期货价格通过公开竞价达成，选项B错误；远期合约是非标准化合约，选项D错误。

【名师点题】解答本题的关键是熟悉远期合约、期货和期权的特点。

【例题 · 单选题】宏远海运公司为加强对风险损失事件的管理，与甲银行签订协议，规定在一定期间内，如果宏远海运公司由于台风等自然灾害遭受重大损失，可从甲银行取得贷款，并为此按约定的时间向甲银行缴纳权力费。宏远海运公司管理损失事件的方法称为（ ）。（2015年学员回忆版）

A．专业自保

B．应急资本

C．风险补偿合约

D．损失融资

【答案】B

【解析】应急资本是一个金融合约，规定在某一个时间段内、某个特定事件发生的情况下公司有权从应急资本提供方处募集股本或贷款（或资产负债表上的其他实收资本项目），并为此按时间向资本提供方缴纳权力费，这里特定事件称为触发事件。所以，选项B正确。

【名师点题】解答本题的关键是掌握应急资本的内涵。

【例题 · 单选题】甲公司每年最低运营资本是1000万元，但是有5%的可能性需要1500万元才能维持运营。如果该公司风险资本为510万元，该公司生存的概率是（ ）。（2014年）

A．95%

B．5%

C．大于95%

D．小于5%

【答案】C

【解析】有5%的可能性需要1500万元资本维持运营，说明甲公司需要的风险资本为1500-1000=500（万元），这时，甲公司的生存概率是95%，那么当风险资本是510万元，大于500万元，那么甲公司的生存概率大于95%，选项C正确。

【名师点题】解答本题的关键是掌握风险资本的内涵。

【例题 · 单选题】甲公司是一家上市公司，主营业务为生产销售冰箱。2017年收购利多矿业100%的股权。由于甲公司未从事过矿产资源的开采、生产和销售，在矿山经营管理和技术方面缺少经验。为防范可能发生的风险，甲公司决定提取风险准备金。根据以上信息可以判断，甲公司的这一做法属于（ ）。

A．损失融资

B．风险资本

C．应急资本

D．套期保值

【答案】B

【解析】风险资本即除经营所需的资本之外，公司还需要额外的资本用于补偿风险造成的财务损失。传统的风险资本表现形式是风险准备金，选项B正确。损失融资是为风险事件造成的财物损失融资，是从风险理财的角度进行损失事件的事后管理。应急资本是一个金融合约，规定在某一个时间段内、某个特定事件发生的情况下公司有权从应急资本提供方处募集股本或贷款（或资产负债表上的其他实收资本项目），并为此按时间向资本提供方缴纳权力费。

【名师点题】解答本题的关键是掌握计提风险准备金是风险资本的主要表现形式。